据bloomberg报道，OPAY将赴美上市IPO。
OPay是2018年成立、注册在尼日利亚的移动支付公司, 创始人为中国企业家周亚辉, 主要股东包括软银愿景基金二期、红杉中国、源码资本、红点中国、Opera。彭博社2026年5月1日报道, OPay已聘请花旗集团、德意志银行和摩根大通筹备美国IPO, 目标估值约40亿美元, 潜在股份出售时间为今年下半年。
这条消息的分量不仅在40亿美元估值本身。同一时间, OPay所依赖的尼日利亚代理人网络规则正在被重写。2025年10月6日, 尼日利亚央行(CBN)发布的代理银行新规将从2026年4月1日起执行, 每位POS代理只能绑定一家金融机构, 沿用十多年的多平台同时挂机模式终结。
中国资本从非洲数字经济退出的最新公开市场样本起步了。
40亿美元是承销筹备阶段的目标估值, 距离已实现估值还有招股书披露、路演反馈和定价等几道程序。
▌公司估值演进
截至2026年5月初, OPay未公开向美国证券交易委员会(SEC)提交F-1招股书。
Opera2024年年报披露其持有OPay9.4%股权, 2024年末账面价值2.583亿美元, 倒推OPay账面估值约27.5亿美元。
Opera之后发布的2025年报（2026年4月披露）把持股更新成9.5%，账面价值涨到2.946亿美元，倒推OPay估值大概是31亿美元。
彭博报道的的40亿美元落在31亿美元账面倒推值之上，属于承销筹备阶段的目标溢价区间。
OPay2024年5月发布的新闻稿说，公司那时候有超5000万注册用户、100万商户、月交易额超120亿美元、日活跃交易用户接近1000万，还首次实现月度盈利。
▌代理人网络估值正在被重新定价
2025年10月6日, 尼日利亚央行发布编号为FPRDIRPUBCIR002025的代理银行新规, 十多年来代理银行行业最大的一次监管重写。
新规显示，从2026年4月1日开始，每一个POS代理只能和一家金融机构（银行、移动钱包运营商、小额金融银行或者是持牌超级代理）开展合作，代理一天累计现金支出的上限是120万奈拉（大概816美元），每一个POS终端被地理围栏锁定到具体地点，在十米半径之外不能使用。
尼日利亚目前有约200万家代理银行(POS)经营者, 2025年第一季度POS交易额突破10.5万亿奈拉(约71.5亿美元), NIBSS数据显示2025年第一季度移动支付交易额达20.7万亿奈拉。这个市场体量决定了规则重置的影响半径。
代理单一原则把这套结构推倒重来。一个原本同时挂着OPay、Moniepoint、PalmPay三台POS的代理, 现在必须三选一。谁的代理愿意留下来,谁就拿走了流量
尼日利亚三大移动支付平台规模披露对照
OPay月交易120亿美元换算年度约1440亿美元;Moniepoint2025年披露年处理交易额超过2500亿美元。两组数据均来自公司方,口径未经审计。
代理新规或对OPay构成两面影响。一面是合规成本上升、代理流失风险上升;另一面是头部平台的竞争壁垒同时变高, 中小平台面临更高的牌照、风控、合规投入门槛, 行业集中度会进一步上升。
▌对中资意味着什么
OPay背后的中国资本图谱清晰但持股比例多数未公开。2021年8月软银愿景基金二期领投4亿美元C轮，投后估值20亿美元，跟投方包括红杉中国、源码资本、红点中国、3WCapital、Long-ZCapital；Opera披露持股9.4%。
创始人周亚辉（昆仑万维创始人及控股股东、Opera执行董事长）于2020年专职投入OPay。
OPay要是按40亿美元估值上市，2021年花20亿美元进场的中国机构账面浮盈会翻倍，实际退出价格还是得看发行折价、锁定期还有二级市场表现。
但定价坐标已经立在那里
后续中资讨论非洲数字经济、移动支付、商户金融、消费信贷类项目，绕不开这个参照。
对国内B端服务商而言, 公开市场上市意味着OPay的合规标准要从尼日利亚央行的本地框架, 跨到美国上市公司财务披露和内部控制法律(萨班斯-奥克斯利法案)的国际门槛。审计、KYC、反洗钱、商户风控、数据安全、客服质检、代理监控的工具体系可能要重新审视。
中国过去十年金融科技基础设施已经积累出一批成熟的乙方供应商, 人脸识别、活体检测、信贷评分、商户SaaS、风控引擎、反诈模型这一类工具, 迎来了在非洲被复用的机会。
▌走势研判(作者个人判断)
判断一 Airtel Money的伦敦上市进度会先于OPay给出价格信号
Airtel Africa计划在2026年上半年将其移动支付业务Airtel Money(非洲第三大无线运营商Bharti Enterprises旗下移动支付业务)分拆赴伦敦上市, 据报募资规模15亿至20亿美元、估值最高可达100亿美元, 花旗担任顾问, 投资方包括TPG、万事达、卡塔尔投资局关联方, 业务覆盖14个非洲国家、用户5200万。
Airtel Money是电信运营商分拆模式, 覆盖14国、用户基数更大;OPay是独立金融科技公司、聚焦尼日利亚单一市场。
Airtel Money若先于OPay完成发行, 会成为非洲移动支付公司在国际公开市场最直接的对比定价基准, 两者的估值差会反映出投资人对地理多元化的溢价。
判断二 4月1日规则生效到OPay招股书提交之间是关键窗口
要是OPay打算在2026年下半年发行，招股书最早要在三季度初提交。
代理新规4月1日生效, 招股书必须披露代理留存数据、新规对交易额的影响。监管压力上升期的中报数据会成为公开市场对40亿美元目标估值直接的检验。
判断三 中国B端服务商的窗口在合规与风控
非洲移动支付市场已进入头部锁定阶段
OPay、Moniepoint、PalmPay分别从C端钱包、商户收单、个人钱包三条路径切入, 各自构筑了百万级代理网络和千万级用户基础。
其他中企在这个阶段下场做C端钱包, 牌照、监管、信任、获客成本都不在合理回报区间内。
可走的路径在乙方:为这些平台和后续其他非洲金融科技公司提供合规、风控、商户工具。
OPay上市进入合规审视期, 这些工具的需求会从可选项变成必选项。
判断四 Moniepoint今年某个时点也可能启动美国上市评估
Moniepoint 2025年10月完成2亿美元C轮, 公司公告披露估值“超过10亿美元”, 已实现盈利, 投资方包括Development Partners International、谷歌非洲投资基金、Visa、国际金融公司、Leap Frog Investments。
盈利、估值结构和主要投资人构成意味着Moniepoint具备启动美国IPO评估的条件。
要是OPay在2026年下半年成功发行而且二级市场表现比较稳定，那Moniepoint开启首次公开募股进程的可能性就会提高。
后续讨论非洲金融科技公开市场退出预期, 这两家会同时出现在投资人的对照表里。
▌五、值得持续观察的判断点
一, OPay会不会在2026年第三季度向SEC提交F-1招股书还有它披露的2025年到2026年上半年的财务数据。
二, 代理新规4月1日生效后六个月内OPay代理留存率与月交易额变化。
三, Airtel Money伦敦发行的最终估值倍数。
最后，希望在非洲的中资数字经济企业越来越NB。
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张泰伦｜好望观察创始人