50%国资持股！几内亚落地首例50:50黄金合资项目

2026年8月14日，澳大利亚金矿商雷索卢特矿业（Resolute Mining）与几内亚国有宁巴矿业体系成立兰达亚黄金（Landaya Gold）。总部设在科纳克里。双方各持50%。

你把这个50%放进几内亚现行矿业法框架里看，分量很直观。黄金开采权层面的国家免费股权最高15%。国家还可现金取得20%，合计上限35%。兰达亚从设立之初就由国家平台持有一半。

国家股权已经提前进入找矿和项目筛选。

最早释放的商业机会，会先落在地质、钻探、检测和本地化服务。

▌五个月，合作走到实体合资

3月31日，双方签署非约束性备忘录。两支技术团队要在90天内完成重点区域初评。雷索卢特当时已在西吉里盆地持有83平方公里勘查授权。

7月30日，雷索卢特披露合资设立文件已经起草。目标是在第三季度完成手续。8月14日，兰达亚正式成立。

（低调的编者按：3月那份90天任务书，8月已经变成50∶50公司。）

合作已经进入许可证与资源评价阶段。首批合资矿区仍未披露。勘探预算、现金出资比例和董事会表决机制也没有公开。这四项会决定50%股权对应多大的实际控制力。

兰达亚合资推进节点

▌宁巴用铝土矿现金流进入黄金

宁巴2025年成立，由几内亚国家体系全资持有。公司运营廷吉林塔铝土矿和卡姆萨尔港设施。2025年8月，政府把阿联酋环球铝业在几内亚的相关资产转给宁巴。

截至2026年8月，宁巴称已出口超过500万吨铝土矿。今年目标是1000万吨。2027年计划形成1200万吨年产能。未来2至5年，公司还要把铝土矿年产量提高到至少1400万吨，并推动氧化铝厂开工。开发一座金矿也被写入目标。

黄金业务因此有了资金底座。铝土矿先产生现金，再投向黄金和基础金属。

雷索卢特提供找矿能力和资金。其官网显示，公司在几内亚控制三个勘探项目。曼萨拉靶区已有840万吨推断资源量，金品位1.3克／吨，含金35.7万盎司。6月底，公司净现金3.174亿美元。可用流动性约4.256亿美元。

▌国家黄金政策覆盖上游到下游

6月底，几内亚政府宣布禁止未经精炼的黄金出口。科纳克里黄金炼厂也在推进。矿业部长布纳·西拉称，几内亚2025年黄金产量约232万盎司，价值约70亿美元。国内留存价值低于1%。新炼厂投资约3000万美元。初始年处理530吨，满产733吨。

50∶50合资把国家平台带到上游找矿。出口限制和炼厂把国家参与延伸到下游加工。几内亚正在形成相互衔接的黄金产业安排。

下一道硬门槛是矿权。矿业法第150条规定，黄金开采权授予后，国家可获得最高15%的免费股权。国家还可再以现金取得20%。总持股上限35%。兰达亚的50∶50结构怎样与具体项目公司的矿权、资本投入和治理安排衔接，公开文件尚未给出。

这会决定雷索卢特最终的项目经济权益。也会影响50∶50模式能否复制。

▌中企先跟勘探服务，矿建大单等三道门

中资地勘、钻探、实验室、测绘、营地和设备企业，眼前入口在勘探阶段。雷索卢特优先采购本国注册供应商。公司也鼓励国际供应商在东道国注册经营。先准备几内亚本地注册、税务、安全环保和供应商尽调材料。再跟首批许可证与勘探计划。

矿建总包、选厂和大型采矿设备订单要等三道门。矿区和许可证先明确。资源量要达到开发水平。双方还要作出正式开发决定。

中企跟踪清单

▌作者判断：50∶50会先改变项目筛选机制

作者判断，未来12至24个月，国家平台更早参与黄金项目筛选的概率很高。宁巴已有可产生现金流的铝土矿业务。公司又把2至5年内开发一座金矿列入目标。兰达亚提供了勘探与项目孵化载体。

这会提高纯财务型矿权交易的进入门槛。技术型合作方会多出位置。勘探、选矿、实验室、数字矿山和设备企业，有机会在最终投资决定之前进入服务链。只等大型工程招标的企业，会更晚看到订单。

（低调的编者按：宁巴手里的500万吨以上铝土矿出口，已经开始给黄金业务供血。）

接下来看三件事。

第一，兰达亚拿到哪些区块。

第二，双方怎样写资本承诺和治理条款。

第三，首个项目何时披露资源量与开发研究。

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