2026年8月18号，赞比亚总统哈凯恩德·希奇莱马确认连任，他拿到了接近60%的有效票。那政策路线就会这么接着走下去。债务重组、和国际货币基金组织合作还有矿业改革将会由这一任政府接着推进下去。
你要是在赞比亚做矿业、能源、工程或者贸易，第二任期先看看三组硬数据。2026年第一季度经济增长了7.7%。国际货币基金组织对全年的预测就只有4.3%。2025年铜产量是89.03万吨，2031年的目标是300万吨。初级财政盈余也从2025年的3.1%降到了2026年预计的1.1%。
连任结果已经进入价格
下一轮估值看铜、电力和财政
年底前的新国际货币基金组织安排，是首个验收点。
下文给出完整判断
▌信用修复已经完成第一段
赞比亚在2020年出现主权债务违约状况，这是疫情之后非洲第一个这样的情况。希奇莱马在2021年就任，政府会把主要精力放在解决债务和汇率问题上面。
到2026年5月，赞比亚已经就大概94%的债务重组范围达成协议。标普全球评级把赞比亚从选择性违约里调整出来。惠誉评级紧接着把长期外币评级提升到Ｂ－。不过评级还是处在高风险投机级。
选举结果公布之后，2033年到期的赞比亚美元债报价是97.72美分。市场已经开始关注增长和财政执行。
（低调的编者按：债券没涨，选举答案早已写进价格。）
▌三百万吨铜先过供电与冶炼关
赞比亚政府计划在2031年把铜产量提升到每年300万吨。矿业约占国内生产总值的9%，贡献72%的出口收入。
从2025年的89.03万吨开始，六年里还需要增加约211万吨。
电力先在前面卡着。赞比亚矿业界估算，要完成铜产量目标至少需要新增2000兆瓦电力。
2026年6月，赞比亚把铜精矿10%出口税豁免延长到9月30日，数量是27.17万吨。部分冶炼厂正在检修。
电网先给答案。
▌财政纪律进入第二轮测试
第一任期完成了债务重组，第二任期首先要面对财政支出回升。
国际货币基金组织预估，初级财政盈余会从2025年的3.1%降到2026年预计的1.1%。
政府希望在2026年底前谈好新的国际货币基金组织安排。
（低调的编者按：两千兆瓦决定三百万吨能走多远。）
中企应盯的三类信号
矿业与设备企业：先看矿山供电、冶炼检修、铜精矿豁免；把备用电源和冶炼去向写入投资测算。
能源与工程企业：先看电价改革、购电方信用、赞比亚电力公司欠款；核实付款来源与购电协议。
贸易与金融企业：先看新基金安排、汇率和进口覆盖月数；缩短结算周期，补齐汇率调整条款。
▌先看9月30日，再看年底
到2026年9月30日，铜精矿出口税豁免时间截止。
年底之前，新的国际货币基金组织安排将检验政府能否把选举后的支出压力拉回预算框架。
三百万吨铜是2031年的目标。2026年9月30日与年底，是第二任期最先给出答案的两个日期。
你觉得在希奇莱马第二个任期里，最先能看到成效的领域会是哪个：是铜矿增产、电力项目，还是物流与加工？
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张泰伦｜好望观察创始人