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2025年，跟着国内几家企业去到西非考察，大伙最直观的感受就是：国内同行业绩碰到压力，可是有一批中企在非洲却静静地赚大钱，净利率常年保持在两位数。这篇文章，结合9家在非头部中企的实际盘点，梳理当下非洲真实的盈利途径。
先说结论哈：
①光靠廉价劳动力和低价竞标在非洲越来越困难，高利润的地方全都转移到“深度属地化”那一块儿去；
②矿业能不能活下去，就看合不合规还有重资产投没投入，基建和新能源的关键是得解决下沉市场用电的难题；
③进场之前头一件事儿，得把财务模型重新弄一遍，把合规和本地化摩擦的成本都算清楚。
▌矿业圈的升维打击：合规与资产并重
在非洲拿稳大矿靠的只剩两条路：极高的社区环保标准和极强的核心资产占有率。
山东黄金
加纳的纳姆迪尼金矿由山东黄金在2024年末正式开始生产，预计每年产量会达到30万盎司。最开始的时候，他们就用重资产来投入，而且有着比较高的社区环保合规标准。说白了就是主动去为解决总统府在就业和环保方面的政绩问题出把力。这种做法挺符合加纳政府对矿业规范化的需求，提前把后续有可能出现的矿权被剥夺或者环保罚款的风险给排除掉了。
赤峰黄金
赤峰黄金旗下的加纳瓦萨金矿在2025年有成本上升的压力，全维持成本涨到了1973美元盎司。不过它有高达360吨的黄金资源量，这就形成了很强的资产壁垒，直接就引来了紫金矿业在2026年3月花超180亿元并购入主。
表1：中企出海非洲模式演变对比
| 维度 | 传统出海模式（赚差价/低价竞标） | 高溢价出海模式（深度属地化） |
| 利润来源 | 压榨人工成本、偷工减料 | 技术溢价、关税保护红利、品牌溢价 |
| 政商关系 | 依赖关键人打点（风险极高） | 绑定国家产业升级战略，创造税收就业 |
| 供应链 | 100%依赖国内进口，受制于外汇 | 本地化建厂，实现原材料到成品闭环 |
| 生命周期 | 一锤子买卖，做完就走 | 全生命周期服务，锁死本地复购率 |
▌新能源与基建：专治“用电荒”痛点
去过南非约翰内斯堡的人都知道，那里的工商业主每天看的最多的就是南非国家电力公司的限电时间表，股市行情只能往后排。一天停电七八次，柴油发电机的轰鸣声比路上的喇叭声还吵。
中国能建、远景能源和阳光电源的做法非常直接。他们绕开非洲主干电网老化、无力承载大型项目的死局，用大型电池储能系统精准解决当地立竿见影的停电痛点。
2026年3月上旬，中国能建牵头的财团刚拿下埃及本班奈费尔提蒂1000兆瓦时独立电池储能项目，非洲最大独立储能项目的规模纪录就此被直接刷新。阳光电源在南非等国光伏逆变器和工商业储能系统的头部市场份额也稳稳占据着。这简直就是复刻国内早年的“家电下乡”路线，只是这次下乡的主力换成了微电网和储能基站。
给一个园区解决供电问题，不光把设备款项收回来了，还成功进入当地长期能源供应的关键环节。这笔账算得比较精明，违约率也特别低。
两家中企在非市占率
▌制造与消费：享受关税与人口红利
乐舒适、森大集团、传音控股和中国重汽走的是重度属地化制造路线。
乐舒适2025年11月在港股挂牌上市，其98%的营收来自非洲市场。
从2024年的销量情况来看，乐舒适在非洲婴儿纸尿裤市场占据了20.3%的份额，而且稳稳地排在第一。
他们在加纳等8个非洲国家自己建了50多条生产线，直接在当地把从原材料到成品的流程弄成闭环。
雇了好几万本地员工，很好地利用了非洲好多国家为“进口替代”设置的高额关税保护墙带来的红利。
说白了，这就是拿本地身份赚高溢价
传音控股（Transsion）展示了另一种把属地化做到极致的高溢价路径。2025年传音依然以48%的市场份额绝对碾压，稳居非洲智能手机出货量榜首。
他们拿捏非洲市场的杀手锏，是极其下沉的产品定制（深肤色摄像算法、多卡多待、防汗防摔防尘设计）叠加毛细血管级别的线下分发网络。卖手机仅仅是他们赚钱的第一步。传音真正的盈利大头，在于通过极高的硬件占有率，彻底掌控了非洲数亿人口的数字经济底层入口。他们在硬件之上搭建了涵盖应用分发、移动互联甚至移动支付的完整生态。
当你在非洲任何一个偏远村落的铁皮屋墙上都能看到传音的刷墙广告，这条从工厂直达村镇的渠道护城河，就成了其他任何国际大厂完全无法逾越的天堑。
表2：三条高利润赛道首要驱动因素
| 行业赛道 | 代表企业 | 护城河与驱动因素 |
| 矿业开采 | 山东黄金、赤峰黄金 | 极高社区环保标准；核心矿产资源绝对占有率 |
| 新能源基建 | 中国能建、阳光电源 | 绕开主干电网；大型储能系统解决停电痛点 |
| 属地化制造 | 乐舒适、森大集团、传音控股 | 本地建厂吃关税红利；毛细血管级渠道；全生命周期服务 |
▌实操建议：优化你的非洲生意盘
| 实操动作 | 预期效果 |
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矿企：把隐性公关费转为账面上的本地化采购支出 对照东道国（如加纳、刚果金）最新《矿业法》的本地化目录，把环保、社区基建和本地员工技能培训支出单列，强制拉高到总投资的5%以上，主动按季度向矿业部抄送履责报告。 |
拿稳矿权的最强护身符。在下一轮突击税务审查、社区闹事或环保罚款中拿到“免死金牌”，把高风险的政商关系变成显性的法律保护壁垒。 |
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制造企业：拆分供应链，把至少30%的成本锁定在当地货币 把利润全押在“国内运货、非洲卖货”的单向通道上极度脆弱。在非洲当地物色具备初级加工能力的本土代工厂，直接注资或转移落后产线，把包装或初加工环节留在当地，用奈拉或先令等本地货币结算这部分成本。 |
剥离汇率暴跌带来的利润蒸发风险。当港口大堵塞或外汇枯竭导致竞品断货时，你的产线依然能转起来，顺势吃掉对手的市场份额。 |
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基建与新能源企：面转向To B工商业微电网 国家级主干电网项目周期长、回款难。建议下沉到约翰内斯堡或拉各斯的重工业园区，锁定那些每天被停电折磨的本地厂长，直接签署To B的微电网或电池储能供电协议，按度数或包月收取电费。 |
扭转现金流。把回款周期从遥遥无期的主权债务催收，变成按月滚动的现金流水。绕开政府主权信用风险，将坏账率直接压降至个位数以内。 |
文章主要参考信息来源：
财联社，《紫金矿业斥资超180亿入主赤峰黄金》，2026年3月
新浪财经，《1GWh规模领跑非洲：中国能建领衔斩获埃及Nefertiti独立储能EPC大单》，2026年3月
南方+，《非洲市场营收占比98%！乐舒适在港股上市》，2025年11月
各大企业最新年度财务报表及官方公开披露信息汇总，截至2026年3月
新浪财经，《年产金矿8.5吨，山东黄金海外首个自建大型金矿项目投产》，2024年11月
欢迎在评论区说说你们在非洲跑业务中的经验哈
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张泰伦｜好望观察创始人