非洲铜钴矿产是全球电动汽车和国防工业的基础原料来源，刚果金一个国家的钴产量占全球的75%、铜产量位居世界第二。过去十五年，中国企业在这一领域建立了从矿山到冶炼的全链条优势。但从2025年下半年起，美国政府以罕见的密度和速度，在非洲铜钴产业链上密集落子。
说白了，美国在非洲矿产上干的事，和十年前中国做的完全是两条路线。
中国是自己下场挖矿、建厂、修路，一整套"基建换资源"的重资产打法。美国呢，走的是"金融工程+规则输出"的轻资产路线，类似中国资本市场里的产业基金打法，自己不下矿井，靠股权、承购权和贸易结构把矿石流向改写。
本文来分析美国这套体系的四根支柱是怎么运转的、每根支柱对应的机构和资金规模是啥样的、中企在哪些环节还有结构性优势、在哪些环节已经有被挤压的明显信号。
▌市场全貌：非洲铜钴产业的竞争格局
刚果金2024年生产了约330万吨铜，稳稳排在全球第二，就比智利少那么一点。钴的集中度那是相当高，全球前十大钴矿有九座都在刚果金南部的加丹加地区。赞比亚2024年铜产量大概是82.4万吨，2025年铜产量目标约130万吨，但受能源供应短缺等因素制约，实际产量仍低于目标。这俩国家加一块贡献了全球约20%的铜产量、80%以上的钴产量。
2025年2月，刚果金对钴实施出口禁令，同年10月起恢复出口但设定年度配额（2026年总配额约9.66万吨，约为2024年出口量的一半）。这一政策直接影响在刚果金有钴产出的中企的出口节奏，洛阳钼业2026年出口配额约3.12万吨。在刚果金有钴业务的中企须将此纳入年度运营计划。
用中国矿业的发展阶段做参照，非洲铜钴矿产领域目前的竞争格局，大约相当于中国稀土行业2010年前后的状态，资源集中度极高，但开采权和加工权分属不同国家的企业，产业整合刚刚开始。
中企在刚果金的矿业存在已经相当深入
洛阳钼业（CMOC）一家的铜产量指引就达到76万至82万吨（2026年），是全球最大的钴生产商。
紫金矿业通过Kamoa-Kakula项目（持股39.6%）进入了刚果金铜矿第一梯队。
据外交关系委员会（CFR）统计，中国国有企业和政策性银行控制了刚果金钴总产量的约80%。
到2025年底，美国的存在感才会开始有系统地显现。不是美国突然对非洲矿产感兴趣，而是2025年中国对稀土、镓、锗等矿物实行出口管制后，美国制造业实实在在感受到了供应链中断的疼。金库计划、OrionCMC、洛比托走廊走廊，这些项目看上去各自单独，可实际上是同一种体系的四根支柱。
▌美国体系的四根支柱
这套体系的关键价值在三个节点：谁拿到承购权、矿石走哪条路出海、终端市场谁在等着接货。矿山本身，美国既没有足够的地面执行力，也没有意愿投入重资产去挖矿。
支柱一：金融杠杆
谁在做：美国国际开发金融公司（DFC）、Orion关键矿物联盟（OrionCMC）、美国进出口银行（EXIM）。
达到120亿美元的2024财年总的投资额，来自美国政府的对外投资工具DFC。
OrionCMC则是2025年10月成立的公私合作平台，由私募基金OrionResourcePartners牵头，DFC、Orion和ADQ三方合计出资18亿美元，目标扩容至50亿美元。
OrionCMC，类似中国的国家级产业引导基金，自己不做运营，通过股权、债权和预购协议等工具撬动项目。
这么说吧，金融工具本身没什么稀奇的，关键就看它盯着啥。2026年2月，OrionCMC和嘉能可签了个非约束性的谅解备忘录，打算用大概90亿美元的企业估值去收购嘉能可在刚果金Mutanda矿和Kamoto铜业公司40%的股权。
这笔交易如果落地，OrionCMC将获得董事会席位，以及将其份额产量定向销售给指定买家的权利。
注意，嘉能可继续管矿、继续挖，美国拿的是产量的”流向控制权”。
怎么赚钱：DFC提供贷款和政治风险保险降低项目融资成本；OrionCMC通过股权入股和承购权锁定产量流向；EXIM通过出口信贷为美国制造商提供原料采购资金支持。三者形成”融资-入股-包销”的闭环。
进入门槛：极高。需要美国政府背书、大规模资本和与东道国政府的外交关系。这不是普通矿企能复制的模式。
中企参与现状：中企在这个环节没有直接对标物。中国的对非矿业投资以政策性银行贷款和企业自有资金为主，缺乏类似OrionCMC这种”政府出资+私募运营+主权基金加持”的平台型工具。
支柱二：物流通道控制
谁在做：洛比托大西洋铁路公司（LAR，由大宗商品交易商Trafigura、葡萄牙建筑商Mota-Engil和比利时铁路运营商Vecturis组成的联合体持有30年特许经营权），以及非洲金融公司（AFC）主导的赞比亚新建铁路段。
洛比托走廊是一条从安哥拉大西洋海岸洛比托港延伸至刚果金和赞比亚铜矿带的铁路物流体系。
现在安哥拉那一段大概1300公里已经在运营了，2024年运输的货物量还不到20万吨。
预计投资差不多50亿美元的赞比亚新建路段，在2026年初就已经开始做工程承包招标的评估工作。
DFC批准了高达5.53亿美元的贷款用于安哥拉段铁路升级，南部非洲开发银行提供了2亿美元。
关键就在这儿：目前赞比亚和刚果金铜矿带的矿石出口，主要走南向（经南非德班港或莫桑比克贝拉港）或东向（经坦桑尼亚达累斯萨拉姆港）路线，运输时间长达45天。
洛比托走廊计划把这个时间压缩到7天以内。
要是能全面达到走廊的设计运力，这样，一条往西直接到大西洋的运输通道就会形成，矿石就能直接运到美国和欧洲，不用再依靠现在占比比较高的东向以及南向运输线路。需要注意的是，洛比托走廊安哥拉段目前实际运力仍非常有限（2024年货运量不到20万吨），赞比亚段尚未动工，其实质性影响主要在2030年之后才会显现。
竞争态势：中国正在做同样的事。2025年9月，中国、赞比亚和坦桑尼亚签署了14亿美元的坦赞铁路现代化协议，由中国土木工程集团（CCECC）执行，获得30年特许经营权。
坦赞铁路全长1860公里，连接赞比亚铜矿带至坦桑尼亚达累斯萨拉姆的印度洋港口。
在2025年11月，这个项目正式启动，打算在三年当中把货运量从10万吨提升到240万吨。
两条走廊的竞争，本质上是太平洋和大西洋两个方向的出口通道之争。对中企来说，坦赞铁路通往达累斯萨拉姆，矿石从那里海运至中国约20天；洛比托走廊通往大西洋，海运至美国东海岸约14天。谁的通道先建成、运力先到位、运费更有竞争力，谁就在物流环节占据主动。
支柱三：战略储备对接终端需求
谁在做：美国进出口银行（EXIM）和私营供应商联盟。
2026年2月2号，特朗普在白宫宣布启动金库计划，正式名称是”美国战略关键矿物储备。
这是一个公私合作的实物矿产储备计划，EXIM提供100亿美元贷款（该行92年历史上金额最大的一笔），加上约20亿美元私人资本。
GEVernova、西部数据、波音、通用汽车等制造商表示有意参与。
大宗商品交易商HartreePartners、MercuriaAmericas和Traxys负责采购和仓储运营。
金库计划的机制类似美国战略石油储备（SPR），但面向民用工业而非军事。参与企业可以按事先约定的价格从储备中购买矿物，在供应中断或价格剧烈波动时获得缓冲。
对中企的影响是间接但深远的。金库计划创造了一个120亿美元规模的”锚定买家”，美国制造商知道有政府背书的矿物储备兜底，会更愿意签署长期承购协议。这意味着美国体系的矿产项目在融资阶段就能拿到更具竞争力的条件，因为有了终端需求的确定性。
支柱四：安全绑定换取资源准入
谁在做：美国国务院、国防部
2025年底，美国和刚果金签署了经济与安全伙伴协议。这份协议的交换条件很直接：美国向刚果金提供安全支持以应对东部M23叛乱和卢旺达支持的武装组织，刚果金则向美国开放矿产投资准入，并在资产交易中配合美方意向。VirtusMinerals收购Chemaf矿就是这套机制的产物。
由之前美国特种部队退役的人创办的VirtusMinerals（2022年成立），花了3000万美元买下了铜钴生产商Chemaf大概95%的股权，而且还答应会承担超过9亿美元的债务还有约7.5亿美元的后续开发投入。
这笔交易推进的时候挺政治化的：刚果金国有矿业公司Gécamines的董事长和CEO因为反对这个交易，在2026年2月被总统齐塞克迪给撤换了。
印度的LloydsMetalsandEnergy负责运营，纽约的OrionResourcePartners提供融资。
这个案例揭示了美国体系和中国体系在非洲竞争的一个根本区别：中国的”基建换资源”模式给东道国的回报主要体现在基础设施建设上，谈判周期长、争议多（Sicomines协议15年来实际基建投入仅约8.22亿美元，远低于承诺）。
美国的”安全换资源”模式给东道国的回报体现在安全保障上，对刚果金当前面临的东部冲突来说，这个回报的即时价值更高。
▌中企视角：机会在哪里，挑战在哪里
先说机会
中企在两个环节仍拥有美国体系短期内无法复制的结构性优势。
第一个是加工与冶炼。中国控制了全球大概90%的关键矿物精炼产能。拿钴来说，全球60%到90%的钴精炼是在中国完成的。美国在这个环节才刚开始投入，而且受国内环保审批周期和建设成本的限制，短期内没法形成替代产能。这就意味着就算美国通过承购权拿到了矿石，这些矿石在很长一段时间里还是得运到中国来加工。
第二个是地面执行力
美国资本比较倾向于金融结构和规则方面的输出，对于高风险地区的矿山建设、电力供应、选矿厂运营这类重资产环节，投入的意愿比较低。
洛阳钼业的TFM矿和KFM矿2024年一共生产铜65万吨、钴11.4万吨，这个生产能力是靠着几十亿美元的实物投入还有数千人的本地运营团队建立起来的。
VirtusMinerals收购Chemaf后还需要至少7.5亿美元才能让矿山恢复满产，而它自身并无矿山运营经验，需要依赖印度合作方。
再说一个事，东道国正在利用中美竞争抬价。
Sicomines协议2024年重新谈判之后，中方基建承诺从30亿美元上调到70亿美元，年度特许权使用费提高到1.2%，铜价超过每吨12000美元的时候还要另外分配30%利润用来搞基建。
洛阳钼业在2023年与刚果金政府达成协议，以20亿美元（包括8亿美元和解费及至少12亿美元分红）解决TFM争端。
这些”加价”看起来是成本上升，但换个角度看，愿意并且有能力接受东道国更高要求的企业，反而在下一轮许可证分配和合同续期中处于更有利的位置。
那些付不起加价成本的小矿主和西方资本被挤出去了，竞争对手变少了。
再说挑战
承购权的争夺已经从纸面走到了实操层面
在2026年1月，刚果金国有矿企Gécamines通过其在TFM的20%股权所获得的相应比例铜产量营销权，宣布将10万吨TFM铜定向卖到美国市场。
这10万吨铜占TFM年产量的20%，虽然不影响CMOC持有的80%份额的产量归属，但改变了这20%铜的流向，从过去的中国精炼厂转向了美国市场。
如果OrionCMC收购嘉能可40%股权的交易落地，类似的”产量定向”机制将扩展到Mutanda矿和Kamoto铜业公司。
比较值得关注物流通道的分流效应。目前，赞比亚和刚果金铜矿带的矿石出口很依赖南向和东向路线。如果洛比托走廊的赞比亚段在2030年能按时建成，那么矿石出口就会多一个西向大西洋的选择。对于中企来说，这就意味着东道国在合同谈判中多了一个筹码：要是你的承购价格不太有竞争力，矿石能经大西洋直接运到美国去。
▌中企该做什么？
第一类：已在刚果金赞比亚运营矿山的大型中企，如洛阳钼业、紫金矿业
这类企业首先要做的是查看自身和刚果金国有矿企Gécamines的合作关系，看看承购权安排能不能调整。
2026年有一个关键的观察时段，也就是OrionCMC和嘉能可交易的最终条款会不会落实，还有Gécamines会不会把产量定向机制从TFM扩展到别的合资矿山。
第二类：贸易商和精炼企业
美国体系在精炼环节的短板是中企贸易商的长期议价筹码。
要是矿石经过洛比托走廊运到大西洋那一边，就算终端买家，特别是电池级钴的买家，还需要中国精炼产能，那在贸易结构上中企还是处在有利位置。2026年的关键行动就是巩固自己的精炼产能和技术能力。
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参考来源
1. Glencore官方公告，《Proposed acquisition by US-backed Orion Critical Mineral Consortium of a strategic stake in Glencore's DRC assets》，2026年2月3日
2. Mining Weekly，《US firm Virtus Minerals buys Congolese cobalt producer Chemaf》，2026年4月1日
3. CNBC，《Trump stockpile critical minerals reserve project vault》，2026年2月3日
4. 美国国务院，《2026 Critical Minerals Ministerial》，2026年2月4日
5. Mercuria官方公告，《Gecamines to Export 100,000 Tonnes of Copper to the United States with Support from Mercuria》，2026年1月12日
6. Mercuria官方公告，《Gécamines and Mercuria Launch Copper-Cobalt Joint Venture in DRC with Backing from DFC》，2025年12月5日
7. CNBC Africa，《China signs agreement to revamp TAZARA railway in Zambia》，2025年11月21日
8. Railway Gazette International，《China-backed Tazara revitalisation officially launched》，2025年12月4日
9. Zambian Observer，《Lobito Corridor Railway Set for 2026 Launch》，2026年4月10日
10. Energy Capital Power，《Zambia-Lobito Rail Project to Break Ground in 2026》，2024年12月5日
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张泰伦｜好望观察创始人