你现在的供应链里，有多少关键矿产的货源是掌握在自己手里的？如果答案是”不多”，马达加斯加这扇刚开的门，值得认真看一眼。
2026年1月29日，马达加斯加军政府正式宣布解除执行16年的矿业许可证暂停令。积压的1650余份申请开始进入审批通道，矿业地籍局承诺三个月内启动首批许可证发放。这是这个国家16年来第一次向外资重新开放大多数矿种的准入权。
读完这篇文章，知道三件事：
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这扇窗口是真实的，但稳定性待观察——军政府的合法性本身就是最大的不确定变量。
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现在入场拿到的条款，在竞争格局上确实优于12个月后——先行者的谈判空间大，但须以风险定价为前提。
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适合现在进场的中企类型，指的是已有存量基础的勘探公司，而不是零起点的新进入者。
文末给你一张入场前必做的五件事清单，照单子查一遍，再决定要不要迈这一步。
▌军政府为什么要用矿业换合法性
理解这扇窗口，先要理解开窗的人。
2025年10月，上校米歇尔·兰德里亚尼里纳在一波席卷全国的抗议浪潮之后上台，迫使前总统拉若埃利纳出走。他把这个权力转移包装成”宪法框架内的合法移交”，拒绝承认是政变——非洲南部发展共同体至今未承认他的政权，这是个没有办法绕开的事实。（低调的编者按：一个连南共体都不承认的政权，急着向矿业公司开门，这逻辑其实很直白）
没有选举授权，就需要政绩授权。矿业是目前他能快速兑现的少数工具之一。马达加斯加矿业占国家出口总额的43.8%，GDP的4.5%（2022年数据）。快速重启矿业许可，能在最短时间内向国内外释放”政府在工作、经济在动”的信号。
这就是为什么1月29日的解禁公告会配上如此大的声势。矿业部长卡尔·安德里亚姆帕拉尼在发布会上说，”许可证是运营者合法经营的基本工具，这就是我们决定解除暂停的原因。”话说得正，逻辑却更透明：军政府需要矿业投资者，甚至比投资者更需要他们。
2026年3月，兰德里亚尼里纳再次改组内阁，解散第一届政府，任命反洗钱金融情报机构萨米芬前负责人马米蒂安纳·拉若阿尼里森（Mamitiana Rajaonarison）出任新总理。三十人内阁于3月25日亮相，其中十七名成员从上届政府留任，整体延续性较高。新政府的优先目标是准备2027年大选路线图。
矿业政策在这一框架下的稳定性，取决于兰德里亚尼里纳能否撑到那一天。
▌这个市场已经是多方角力的赛道
标准普尔全球已将马达加斯加主权评级列入负面观察，2025—2026年增长预测从4.1%下调至3%。这个数字会吓退很多人。但问题是，吓退的是哪些人？
注意看已经下注的玩家。
美国能源公司Energy Fuels，正在推进其更名后的”瓦拉玛达”项目的最终投资决策。2026年1月8日发布的可行性研究报告显示：项目净现值18亿美元，初期矿山寿命38年，每年可产出96万吨钛铁矿、6.6万吨锆石，资本支出约5.91亿美元。这是马达加斯加有史以来最大规模的外资项目之一。
他们把可行性报告都发出来了，就差按下那个最终投资决策的按钮——这不叫表达兴趣，这叫已经上了赛道。
中国大使吉平在2025年11月底会见矿业部长安德里亚姆帕拉尼，明确表态希望鼓励更多中国投资者进入马国矿业市场，并提出在地质测绘领域深化合作意向。没有签署任何协议，但大使级别的主动定点拜访，通常意味着后续有具体动作在跟进。（低调的编者按：五件事清单，其实就是一个军政府信任度测试，你觉得哪几件做得完，基本就决定了你对这个市场的判断。）
这个赛道上已经有美方大体量项目在跑，中方大使刚完成定点拜访，里约热门的钛铁矿合营项目也在正常运营。换句话说，现在的马达加斯加矿业市场，已经是一场真实的大国博弈，早就过了”要不要进”的阶段，进的问题是”怎么进”。
▌中企现在进场，时间差的价值在哪里
2023年矿业法已落地（2024年7月正式颁布），核心条款：特许权使用费定为2%，低于非洲大多数同类矿业司法管辖区；25年税收稳定条款，意味着即使未来政府换届或调整税制，已签署的项目不受影响。
先行者最有价值的收获是谈判空间，许可证只是入场券。
现阶段积压的1650份申请正在排队，矿业地籍局承诺按先到先审的顺序处理。率先完成尽职调查、提交完整材料的申请方，能在队列中占据有利位置。12个月后，假设政治形势趋稳，这个市场的竞争烈度会明显上升，更多信息对称也意味着更少的谈判余地。
目前最适合入场的是已有存量项目或现地资产的勘探公司。有意布局的中企，现阶段最有价值的动作是在许可证队列里占位。
▌入场前必做的五件事
P.M. News的分析把这次解禁定性为公关操作，这个判断不算错，但不是全部真相。更准确的说法是：这是公关操作，同时也制造了真实的窗口。两者不互相排斥。
以下五件事做完，再决定要不要进：
第一，确认矿业地籍局积压申请队列中的中资占比。目前无公开数据，须联系在马中资矿企或矿业地籍局直接查询。这决定了队列里的竞争密度。
第二，核查已有中企在马项目的合同现状。军政府的行业整顿目前尚无具体中企合同被重审的公开案例，但这是风险定价的关键变量，须通过一手接触确认。
第三，核实2023年矿业法在新政府下的执行细则是否已发布。矿业地籍局代理总干事已确认，3000份积压申请的处理规则目前仍无公开监管指引。法律文本稳健，执行细节仍是灰区。
第四，建立一个合法性存续的跟踪触发器。南共体若在2026年内正式承认军政府，风险溢价会大幅收窄；若南共体立场持续强硬，政治风险重新定价的概率随之上升。这个变量值得设定持续跟踪。
第五，为社区风险单独建一个预算项。Energy Fuels在托利亚拉项目上承诺了8000万美元的社区投入，才换来项目复活。这在马达加斯加不是可选项，是通行证。
你的项目如果能在以上五项上给出清晰的答案，进场的决策就有了真实的基础。
参考来源
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张泰伦｜好望观察创始人