几内亚2026年第二季度铁矿石出口达到6,040,481吨。4月、5月和6月分别出口1,495,691吨、2,642,432吨和1,902,358吨，月度规模已经连续站上百万吨。BWCS贡献3,658,701吨，SimFer贡献1,601,699吨，两家西芒杜运营主体合计占全国出口约87.1％。

去年同期，几内亚铁矿石出口只有172,212吨。今年二季度相当于去年同期的35.1倍，也达到2025年全年出口量的5.71倍。巨大的同比差距带有低基数效应，同时确认西芒杜在2025年四季度启动后，已经把首矿、首列和首船转化为连续季度发运。

604.05万吨验证了铁路港口，距离1.2亿吨稳定能力仍远

西芒杜两大矿区位于几内亚东南部，矿石通过超过600公里的跨几内亚铁路运往大西洋沿岸港口。项目于2025年11月11日举行运营启动，SimFer首批矿石随后在12月离境。到2026年第一季度，共用铁路网络已经完成全面调试，为二季度放量提供了主干通道。

现阶段得到验证的是矿山、铁路和港口能够连续组织百万吨级月度发运。全项目长期合计最高约1.2亿吨／年的设计能力仍属于完成调试和持续爬坡后的目标。SimFer矿山截至8月初完成77％，专用港完成85％，部分发运继续使用WCS港口体系，整个物流链仍处在边运营、边完善的阶段。

6月回落由BWCS主导，月度波动尚未构成趋势反转

全国出口从5月的2,642,432吨降到6月的1,902,358吨，减少740,074吨。同期BWCS减少664,391吨，占全国月度减少量约89.8％；SimFer则从594,615吨升至615,459吨，仍保持上行。两条矿区的库存、列车、港口接入和建设进度并不同步，全国总量会掩盖运营主体之间的差异。

BWCS矿区4月28日曾因薪酬争议停采，5月7日恢复，停工期间铁路和港口继续运转。5月仍然出现季度发运高点，说明库存、列车组织和船期能够在短期内缓冲矿山作业变化。6月数据可以确认当月离境节奏放缓，持续减产还缺少连续月份和矿山口数据支持。

矿山口、离港和销售确认存在2—3个月错位

西芒杜数据至少分为矿山口生产、港口离境和企业销售三个节点。SimFer矿石在矿山口达到可装车状态后，还要经历铁路运输、海运、中国端三级破碎和客户提货，生产到销售确认通常存在约2—3个月时滞。

因此，二季度6,040,481吨全国出口最适合判断铁路和港口的实际发运强度；SimFer给出的2026年500万—1,000万吨销售指引，则属于企业销售口径。两个指标可能在不同月份达到高点。把出口量直接等同收入，会放大单月数字对现金流和项目完成度的解释力。

中国资本已进入矿权与终端，新增供应先改变采购结构

BWCS运营西芒杜1、2号区块，宝武资源在2026年1月把相关合资平台持股提高到51％并取得控制。南部3、4号区块由SimFer开发，其投资平台由力拓持股53％、中铝牵头的CIOH持股47％，CIOH内部还包括宝武、中国铁建和中国港湾。

SimFer二季度1.6百万吨矿石全部发往中国，最终三级破碎也在中国完成。西芒杜放量由此贯通海外资源权益、铁路港口、远洋运输、中国港口加工和钢厂采购。新增高品位矿将逐步扩大中国买方的来源选择，实际议价效果仍取决于到岸成本、质量溢价、港口库存和钢材需求。

专用港调试将决定下一轮能力释放

SimFer专用港计划在2027年第一季度进入调试。港口完成后，南部矿区将获得更独立的装运链，当前对WCS港口共享能力的依赖有望下降。此后，永久破碎设施、列车周转、转运船和中国端接卸需要同步匹配，SimFer才具备向6,000万吨年化设计能力继续爬坡的条件。

项目方对SimFer给出的爬坡周期约为30个月，全项目1.2亿吨／年还包含BWCS一侧的独立爬坡。2026年二季度的604.05万吨证明西芒杜已进入连续商业发运，距离稳定利用长期设计能力仍有多个运营台阶。

走势取决于港口接力、月度稳定性和价格承接

未来3—6个月，最关键的信号是BWCS月度发运能否恢复稳定、SimFer能否延续增长，以及全国出口能否在雨季和劳资扰动下保持百万吨级。若两家运营主体连续数月同步提高，二季度放量才会进一步沉淀为可预测的季度能力。

进入2027年，SimFer专用港机械完工和调试进度将成为能力跃升的首要触发条件。港口按期接力、永久破碎设施投入、铁路可用率提升，将支持南部矿区减少共享瓶颈；任何关键节点延期，都会拉长库存周转和销售确认周期。

更长期的1.2亿吨设计能力需要与中国市场承接共同观察。出口吨数、实现价格和高品位溢价将决定矿山股东的爬坡现金流，几内亚获得的财政与产业收益也取决于税费、本地采购、基础设施利用和后续加工项目。下一阶段的判断单位已经从“有没有首船”转向“每月能否稳定发、以什么成本发、何时确认销售”。

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