2026年7月9日，A股上市公司科达制造发布2026年半年度业绩预增公告。上半年，公司预计归母净利润为12.60亿元至13.60亿元，同比增长69.11%至82.53%；扣非归母净利润为12.78亿元至13.78亿元，同比增长82.60%至96.89%。上述数据尚未经审计，最终结果以公司正式披露的2026年半年度报告为准。
这组数字需要分成经营收益和投资收益两条线观察。海外建材反映主营经营改善，蓝科锂业体现投资收益对碳酸锂价格的敏感度。两条线的收益性质和波动来源各有侧重。
海外建材板块更具参考价值。2025年，科达海外建材业务收入81.85亿元，约占公司总收入47.07%。海外建材业务控股平台广东特福国际控股有限公司当年净利润14.96亿元，扣非净利润14.79亿元。
科达披露的交易方案拟购买特福国际51.55%股权，交易价格为74.7475亿元。交易完成后，特福国际将成为科达制造全资子公司。
截至2026年7月11日，上交所公开公告列表显示，自5月14日披露受理公告后，尚未出现新的购买资产进展公告。
▌四条业务线共同拉动利润
业绩预增公告列出的贡献因素包括三条经营线和一条投资线。海外建材受益于前期投产项目释放产能，产品价格维持较好水平；陶瓷机械依托海外市场拓展以及配件、耗材和服务协同，经营保持平稳；负极材料在需求支撑和产能优化后，产销量与盈利水平同比改善。
投资收益来自蓝科锂业。公告显示，蓝科锂业上半年实现碳酸锂产量约2.02万吨、销量约1.78万吨。碳酸锂价格上涨带动其净利润增长，科达制造确认的投资收益随之增加。
两类收益的性质需要分开判断。海外建材对应经营资产放量，蓝科锂业对应锂盐价格周期中的投资收益。将科达上半年的利润弹性全部归入非洲建材，会高估建材板块的短期贡献；单看锂盐价格，也会低估海外工厂已经形成的利润基础。
▌海外建材成为主要利润资产
科达海外建材已经由传统出口贸易转向本地化制造网络。2025年年报显示，截至2025年底，公司在肯尼亚、加纳、坦桑尼亚、塞内加尔、赞比亚、喀麦隆和科特迪瓦7个非洲国家运营工厂，已投产21条建筑陶瓷产线、2条玻璃产线和2条洁具产线。
交易报告书显示，特福国际2025年营业收入81.85亿元，净利润14.96亿元，扣非净利润14.79亿元。
主营业务收入中，瓷砖收入66.16亿元，占81.10%；玻璃收入10.76亿元，占13.19%；洁具收入4.66亿元，占5.71%。海外建材仍以瓷砖为主，玻璃和洁具已经覆盖更多工程、家装和渠道场景。
评估报告列示，2025年特福国际建筑陶瓷年化产能为19837.58万平方米，玻璃年化产能为36.32万吨，洁具产能为268万件。建筑陶瓷和玻璃产能利用率分别达到103.57%和97.45%。这组数据与业绩预告中前期投产项目释放产能的表述相互印证。
企业出海的竞争优势，正从成品出口转向本地生产、区域库存和渠道控制。重货、易碎货和标准化建材在当地生产后，企业更容易控制交付成本与市场覆盖半径。
▌股权交易将集中利润归属
科达制造在2026年4月公布的交易报告书中表示，公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买特福国际51.55%股权，交易价格为747475.00万元，即74.7475亿元。其中，股份对价约53.81亿元，现金对价约20.94亿元。
交易完成后，特福国际将由控股子公司变为全资子公司。上市公司对海外建材板块的利润归属、资本开支、融资节奏和治理安排将更加集中。产业链参与者也将面对更统一的扩产、技术改造、能源、物流和配套采购安排，相关订单更可能由统一的海外建材平台组织。
交易仍处于审核流程中。2026年5月12日，上交所受理科达制造发行股份购买资产并募集配套资金的申请，后续仍需履行监管审核、注册和交易实施等程序。
▌本地制造控制物流与渠道
瓷砖、玻璃和洁具具有重量大、运输与破损成本敏感的共同特征，终端销售还受到花色、规格、账期和售后服务影响。成品出口在非洲许多国家容易受到海运费、清关成本、库存周转和汇率波动影响。
本地制造的主要优势来自更短的物流半径、更稳定的交付节奏和更强的渠道控制。工厂靠近消费市场后，企业可以降低长距离运输成本和库存压力，产品花色与规格也能根据当地偏好调整。玻璃和洁具业务扩张，使科达的产品组合覆盖更完整的硬装基础材料。
非洲长期需求具有人口和城市化支撑。世界银行数据显示，2025年撒哈拉以南非洲人口约13.22亿，城市化率约44.66%，0—14岁人口占比约40.38%。住房、学校、医院、商铺和公共工程将长期产生建材需求。
各国需求释放节奏仍取决于电价、燃料、汇率、信贷、政府开支、土地和许可条件。工厂落地后，企业还要长期处理原料、能源、用水、税费、合规、销售网络和本地管理。
▌中企机会集中在配套链
对中企而言，科达案例给出的进入路径可以归纳为四项。
第一，建材制造企业先测算物流半径。应将本地产品价格、进口到岸成本、破损率、库存周转天数和客户账期放在同一张测算表中。运输成本较高、规格差异较大的市场，可先采用本地代工或合作生产，再评估自建工厂。
第二，陶瓷机械和装备企业的业务范围可从整线销售延伸至备件、窑炉维护、喷墨设备、釉料工艺、节能改造、驻厂培训和远程诊断。新增产能投产后，这些服务更容易形成长期收入。
第三，工程和能源企业可围绕工厂配套设施进入。厂房、公用工程、道路、仓储、宿舍、环保和消防均属于制造项目落地后的配套需求。屋顶光伏、储能和余热利用可以从降低综合用能成本切入。
第四，金融和服务机构应把现金流质量作为授信与投资判断的首要指标。授信前应检查产能利用率、前五大客户集中度、应收账款周期、汇兑损益、能源价格和许可续期记录。
▌三类节点决定后续走势
第一个观察点是半年报。业绩预告已经给出利润区间，海外建材、蓝科锂业、负极材料和陶瓷机械的实际贡献，仍需等待2026年半年度报告进一步拆分。
第二个观察点是交易审核。若51.55%股权交易完成，科达制造对海外建材的控制力将增强；若审核、注册或配套融资周期延长，利润归属和资本开支安排也会相应后移。
第三个观察点是新项目投产。公司一季报披露，秘鲁玻璃、科特迪瓦陶瓷二期、肯尼亚基苏木陶瓷二期、几内亚陶瓷和加纳浮法玻璃5个项目计划在2026—2027年陆续投产。这些项目将决定下一轮收入增量，也会改变当地瓷砖和玻璃市场的供给格局与竞争强度。
蓝科锂业仍需单列观察。锂盐价格上涨可以抬高科达制造的投资收益，也会放大利润波动。对非洲建材产业链而言，更稳定的观察指标仍是海外建材的产品价格、产能利用率、项目投产进度和渠道扩张速度。
科达案例的参考价值，集中在本地制造资产成熟后的外溢效应。设备、工程、能源、金融和渠道服务都会围绕工厂形成新增需求。进入非洲建材产业链的企业，需要先确定自身在这条配套链中的具体位置。
张泰伦｜好望观察创始人