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上半年1.148亿吨，几内亚铝土矿出口大幅增长

内容出品：好望观察创始人：张泰伦 2026年7月24日

2026年1月到6月，几内亚铝土矿出口1.148亿吨，比上年同期增加约15.0%，创下上半年纪录。路透社援引几内亚矿业部数据称，二季度出口5390万吨，同比增长5.3%。

从中国进口端看，信号更清楚：2026年上半年，中国铝土矿进口总量达到1.2108亿吨，其中来自几内亚9841万吨，占总进口量约81.3%。同期，国内原铝产量2319万吨，同比增长3.8%。

矿石进口增速跑得比原铝产量快很多。

中国铝产业链拿到的是一条越来越集中的几内亚原料通道。

短期机会在采运、港口和库存安全；更大的订单口，正在从原矿外运转向氧化铝、能源、港口和环保配套。

文末给出四类中企切入口表。

▌纪录高位，增量主要在一季度

上半年1.148亿吨的表现足够强，但这一轮增长的主要新增量出现在一季度。2026年一季度，几内亚出口6090万吨；2025年同期为4860万吨，同比增长25.3%。二季度出口5390万吨；2025年同期为5120万吨，同比增长5.3%。

按这组数据计算，在上半年约1500万吨的同比增量中，约1230万吨来自一季度，占比接近82%。二季度仍在增长，速度明显放慢。

（低调的编者按：一季度1230万吨，才是这波增量的大头。）

这对中国买方很要紧。上半年总量创纪录，说明几内亚矿山、港口、驳船和远洋运输还能放量；二季度增速降到个位数，说明下半年要单独看雨季、油价、运费和政策执行。简单把上半年乘以二，会高估全年确定性。

▌中国采购集中，供应安全也集中

中国进口数据有更直接的商业意义。2026年上半年，中国进口铝土矿1.2108亿吨，同比增长17.1%；从几内亚进口9841万吨，同比增长23.5%。几内亚来源矿占中国进口总量约81.3%。

这个比例足以判断中国进口端依赖度。单月数据会受离港、到港和统计周期影响，但半年占比已经说明，几内亚矿石正在成为中国氧化铝体系的主通道。

原铝产量增速低得多。国家统计局数据显示，同期中国原铝产量2319万吨，同比增长3.8%。铝土矿进口的增量，除了终端需求，还包括氧化铝厂备料、国内矿替代、港口库存和对几内亚政策变化的提前采购。

对氧化铝企业来说，手里矿多了，风险也更集中。采购、港口、雨季、社区事件和出口政策，越来越多压在同一个国家。

▌前三家拿走二季度半数出口量

二季度出口商结构也在说明份额变化。博凯矿业公司二季度出口1695万吨，约占同期全国出口31.4%；中铝几内亚出口773万吨，约占14.3%；几内亚铝土矿公司出口413万吨，约占7.7%。三家合计2881万吨，约占二季度出口53.5%。

这个格局背后，是港口、铁路、驳船、海上转运和长约船期的竞争。大型平台能把矿山、内陆运输、河港、转运和远洋船期串起来，小矿山在低品位、高燃油、高运费环境下很难维持同样的单位成本。

出口创纪录与小矿山利润变薄可以同时发生。总量越大，份额越向一体化平台集中。设备、维修、数字化调度、港机维护和航运服务商，客户优先级也要跟着变化。

▌炼化项目把订单口移到配套

几内亚政府有明确方向：靠维持原矿出口保证现金流，再争取本地加工的更多价值。2022年，几内亚建立铝土矿参考价格制度，目标是压低价申报和利润转移；2026年3月，矿业部长提出通过减少出口来稳定价格并保护小型矿商。截至7月下旬，统一限制措施尚未施行。

更大的变化在项目端。国家电投博法氧化铝项目已开工，官方公布投资约10.3亿美元，设计能力为年产120万吨氧化铝，配套年产1500万吨铝土矿、专用能源设施和装船码头，目标是2028年6月投运。

赢联盟氧化铝几内亚项目在博凯多巴利启动，官方公布投资约10亿美元，设计能力为年产120万吨氧化铝，配套300兆瓦热电项目，目标是2028年底投运。中铝博法项目也在推进，香港交易所公告显示，该项目设计能力同为年产120万吨氧化铝，总投资约10亿美元，并配有港口设施和多方股权安排。