图源：Reuters
金价飙升之际，非洲各国央行在做什么
来源：The Africa Report，2025年10月10日
编译：尧山
导读
2025年10月10日，《非洲报道》（The Africa Report）官网刊发了一篇题为《金价突破4000美元，非洲各国央行抢购黄金》的文章，对当前非洲国家央行增持黄金的情况作了综述分析。
文章指出，在金价突破每盎司4000美元、年内涨幅超50%的背景下，非洲多国央行正加速增持黄金储备，以实现外汇储备多元化、对冲通胀与地缘政治风险，并强化货币主权。加纳通过国内采购计划将黄金储备从不足9吨提升至逾37吨；津巴布韦推出黄金背书的ZiG货币；尼日利亚、纳米比亚、卢旺达、刚果（金）等国也纷纷启动或计划购金。文章引用世界黄金协会（WGC）与BMI等机构观点，认为这一趋势反映出非洲国家降低美元依赖、增强金融韧性的共同意愿。
文章强调，金价高企也带来采购成本上升、流动性转换挑战和价格回调风险。各国在推进黄金储备战略的同时，需兼顾购买纪律、透明度以及在危机中快速变现的能力。现予编译，供读者参考辨析，文章观点不代表本公众号和编译者立场。
非洲各国央行正积极增持黄金，纷纷启动国内采购计划。其中，津巴布韦迈出关键一步——将本国货币与黄金锚定。
2025年10月，黄金现货价格突破每盎司4000美元，年内涨幅超过50%。这一变化将原本渐进的储备管理转而推入了加速阶段。
各国增持黄金的目的在于分散美元风险、对冲通货膨胀，并展现货币政策的稳健性。金价飙升进一步增加了行动的紧迫性，同时也提高了决策的风险。
01 官方部门有何新动向？
非洲各国央行预计今年将再次购买约1000吨黄金，延续2022年以来的购金热潮，这波趋势此前已推动金价屡创新高。
世界黄金协会（WGC）的一项调查显示，为控制风险，越来越多的储备管理机构正积极调整其黄金持仓。
金属聚焦公司（Metals Focus，全球领先的贵金属咨询公司）和欧洲央行也指出，官方部门的购买是推高金价的关键因素之一。
02 为何吸引非洲经济决策者？
宏观层面的理由十分清晰：利率与地缘政治动荡不定，对美元资产的疑虑升温，而黄金没有交易对手风险，这使其成为无可替代的选择。
许多非洲国家本身就是黄金生产国，但外汇储备却不雄厚。如今，制裁风险已从理论担忧变成了必须考量的现实因素。这使得黄金不仅作为价值储存工具，也成为货币主权的重要象征。
03 加纳：黄金持有量从个位数跃升至30余吨
2021–2022年，加纳黄金持有量为8.74–8.78吨。2021年年中，加纳银行启动国内黄金采购计划。截至2025年2月，其黄金持有量已达30.8吨，8月增至36吨，9月进一步升至37.06吨。
政府与另外九家生产商达成协议，通过新成立的加纳黄金委员会收购其20%的金锭，此举收紧了供应渠道。
重要意义在于：加纳央行正将部分美元储备置换为本地黄金——既节省外汇进口开支，亦是在推动货币自主权——同时将长期存在走私问题的小规模黄金流纳入正规渠道。
04 津巴布韦：从数字代币到津巴布韦黄金币
继2023年推出黄金背书的数字代币后，津巴布韦央行于2024年4月正式推出结构性货币“津巴布韦黄金币”（ZiG），以黄金和外汇储备作为支撑。
官方声称其储备覆盖率已超过100%，但ZiG仍经历间歇性贬值，且依赖行政手段维持币值，这使得其货币公信力持续受到质疑。
目前，在推行新货币的同时，与黄金挂钩的金融工具仍在ZiG体系之外并行流通。
05 尼日利亚：重启采购计划，价值攀升而数量持平
尼日利亚重启国家黄金采购计划，预计2024–2025年交付规模有限。有消息称，央行对本地精炼金条拥有优先采购权。
该国央行账户显示，受金价影响，2024年黄金持有价值大幅跃升，但持有数量基本维持在21.37吨左右，反映出采购计划仍处于初步阶段。
06 纳米比亚：设定黄金储备目标并计划本土采购
纳米比亚银行于5月决定增持黄金，使其在储备资产中的占比达到3%。这些黄金将主要从本土的B2Gold公司和Navachab公司采购，并通过南非兰德精炼厂等渠道，将其精炼至符合伦敦金银市场协会（LBMA）的交割标准。此举意味着该国黄金储备从近乎于零转向了结构性增持。
07 卢旺达：即将启动黄金采购
卢旺达于5月将政策利率维持在6.5%的水平，并宣布将从2025年年中开始购储黄金，为其外汇储备增添新的资产类别。
08 刚果（金）：以黄金支撑本币
该国央行宣布将启动黄金收购以建立官方储备。作为一个黄金产量巨大但央行资产负债表上黄金储备几近空白的国家，此举具有开创性意义。
央行行长近期声明指出，在金价处于历史高位之际，增储黄金既是支撑刚果法郎汇率的手段，也能为储备添加抗冲击资产。
尽管具体购金规模及来源尚未公布，但官员已暗示本土产金或成为供应来源。
09 马达加斯加：低调积累
马达加斯加央行于2020年启动国内购金计划，以阿里亚里为支付货币并设定了明确的采购数量目标。
国际货币基金组织（IMF）文件指出，马达加斯加在2025年将进一步推动储备资产多元化，增持黄金。纪念性金币的发行表明其相关操作流程已就绪。
10 还有哪些国家在行动？
惠誉集团旗下专注于国家风险、行业分析和市场预测的BMI公司研究指出，更多非洲国家正加入购金行列：加纳、坦桑尼亚和尼日利亚已开展国内采购，肯尼亚与乌干达也在积极探索此类计划，布基纳法索同样表示有意建立黄金储备。
值得注意的是，布基纳法索属于西非经济货币联盟成员国，其储备管理权由西非国家中央银行统一行使，因此任何国家层面的黄金储备都必须符合联盟规则，或者存放于央行体系之外。
11 潜在风险何在？
金价持续创下历史新高，虽能粉饰央行资产负债表——带来更高的公允价值计量的浮盈和“更雄厚”的缓冲资金——但也推高了新增采购的成本。
世界黄金协会数据显示，尽管2025年全球官方部门仍为黄金净买家，但当金价急剧冲高时，购金步伐便会应声放缓。
该协会指出，若因美联储加速降息或市场风险偏好增强导致金价大幅回调，将冲击外汇储备的充足性及相关政策的公信力，对于黄金储备占比快速攀升的经济体而言尤为如此。
12 在危机中，黄金能否迅速变现？
黄金虽拥有深度交易市场，但在紧急情况下快速将金条转化为美元，仍可能涉及掉期操作、跨境物流以及折价处置等问题，这些成本在压力环境下会被放大。
世界黄金协会认同黄金具有普遍接受性，然而将其快速动员仍需要时间——对于缺乏成熟货币互换渠道的小型央行而言，这一过程更为耗时。
作为对冲工具表现强劲，作为即时后盾则显不足。
13 结论
非洲各国的储备管理机构并未全盘押注于黄金，而是在稳步调整其资产配置：加纳行动迅速，纳米比亚和卢旺达着眼于结构性调整，尼日利亚更多具有象征意义，津巴布韦则采取激进改革。
在4000美元的金价高位，增持黄金具备合理性，但也并非没有代价。黄金储备越多，就越需要在采购定价、吨位数据透明报告以及当市场转向时能将黄金快速变现的经过验证的应急预案等方面保持高度自律。
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