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「转」重磅——非洲投资风险与回报指数
化险集团和牛津经济研究所（Oxford Economics）联合发布第四期《非洲投资风险与回报指数》报告。
报告覆盖全局和最新动态，从政治和经济角度展示了非洲主要市场内投资格局的变化情况，并总结出可能影响非洲大陆投资策略的三大趋势，揭示对于投资者的潜在影响。
本文将择要呈现。更多报告详细内容，请参阅文后链接。
非洲投资风险与回报指数涵盖26个国家，由化险集团和牛津经济研究所常驻非洲各地的研究团队共同编制而成。
（我们从政治和经济的角度出发，通过比较法对各个国家的投资风险和回报情况进行综合评估，并重点关注较小经济体相较于传统经济大国的闪光点。各国的最终排名情况取决于其风险和回报得分，气泡大小则代表该国的GDP规模。）
与往期相比，本次报告认为非洲各国在风险和回报方面的整体表现有所提高——这与我们多年来观察到的非洲大陆整体上升态势保持一致。但一些传统上被视为稳定和治理规范的国家（如加纳和赞比亚），相较于其它国家的排名出现了下滑；而另一些国家（如纳米比亚），尽管仍面临重大挑战，但前景已有所改善。
此外，我们还总结出未来可能在一定程度上影响非洲市场的三大趋势，并建议投资者在制定和调整策略时考虑这些因素。
接下来，我们将对这三大趋势进行逐一解读，并重点分析其中的典型国家。
安哥拉和埃塞俄比亚的领导人都推行了雄心勃勃的改革议程。
安哥拉总统若昂·洛伦索（Joao Lourenco）力主推行包括财政、货币、监管等在内的结构性改革，而埃塞俄比亚总理阿比·艾哈迈德（Abiy Ahmed）则专注于电信、航空、金融服务等行业的自由化进程。但改革成果尚未在两国的风险与回报指数上体现出来。
类似问题也出现在南非——虽然没有结构性的改革计划，但具有改革意识的总统西里尔·拉马福萨（Cyril Ramaphosa）同样需要面对内外阻力。面对这些改革起势较强的国家，投资者需审慎对待领导人的改革承诺，充分了解哪些计划会继续推行，而哪些则可能停滞。此外，还应确保投资行为符合利益相关者的目标。
随着非洲大陆自由贸易区（AfCFTA）在今年5月下旬生效，释放大陆内部贸易巨大潜力的设想终于迈出了实质性的一步。
除此以外，一些大陆内部区域集团的合作推进可圈可点，例如东非共同体（EAC）。这个大陆东部的区域集团现包括6个成员国——肯尼亚、乌干达、坦桑尼亚、卢旺达、布隆迪和南苏丹，没有一个算得上传统意义上的非洲大国。但它却是整个非洲经济增速最快的组织。通过逐步放宽对货物和人员跨境流动的限制，企业在该地区开展业务的成本和壁垒降低，各个成员国的风险和回报得分再次高于非洲平均水平。
肯尼亚充分利用机遇，积极消除贸易壁垒，带头实行自由流动。再加上该国一直以来对于投资者都较为友好的监管环境以及对私营行业的支持，肯尼亚进一步巩固了东非共同体最大经济体的地位。该地区大部分国家已将其作为最大贸易伙伴。
坦桑尼亚等国则仍陷于保护主义。为保护本国工业，坦桑尼亚经常封锁来自其它东非共同体成员国的商品，且对采掘业内的国际投资者采取武断干预。但介于该国政治稳定，风险较低，坦桑尼亚还是被视为东非共同体内、除肯尼亚之外的最佳选择。与政府关系良好的投资者或可在农业、能源、基础设施、航空等行业掘得商机。
此外，刚果民主共和国已申请加入东非共同体，该请求将在今年11月的峰会上进行审议，目前大多数成员国对此都持积极态度。刚果民主共和国丰富的自然资源和巨大的国内待开发市场均颇具吸引力。然而，该国不甚理想的营商环境仍将构成挑战，包括晦涩的法规、严重的官僚主义、落后的基础设施等。
世界各国在非洲大陆上的地缘政治竞争已经日益多极化。
除了中国、美国、欧盟等传统力量，海湾国家、俄罗斯、土耳其、印度等国近年来对非洲的兴趣也日益浓厚。尽管对整片大陆的影响力尚属薄弱，但新兴投资力量正越来越多地关注某些特定的非洲国家，展开差异化竞争。
苏丹或许是这一趋势的典型例子。俄罗斯、土耳其和阿拉伯国家正对苏丹积极采取针对性策略。
对投资者而言，非洲大陆日益多极化的地缘政治竞争既是机遇，也是挑战。一方面，竞争可能带来发展资金的加速流入；但另一方面，私营行业投资者可能需要与广泛的地缘政治目标挂钩，才能准确判断机遇背后的风险和回报。
非洲投资风险与回报指数综合风险和回报两方面的评分而决定，在此为各位介绍一下风险评分的研究方法。风险评分根据化险集团和牛津经济研究所共同研发的经济和政治风险评估工具（EPRE）得出。分析师们将一系列政治和经济风险因素进行打分（1分最低、10分最高），并根据每项因素对当地营商环境的影响程度赋以合理权重。最后，将得分乘以权重，即得出该国的最终风险评分。
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张泰伦｜好望观察创始人