「转」前有疫情，后有积弊，南非经济倒车进行时

2020年，经历多年发展停滞的南非原本希望通过预算调整和结构性改革让经济重返正轨，避免降级，但突如其来的新冠疫情让南非几乎陷于停滞。人们开始囤积食物和卫生纸，穆迪在南非宣布封锁的当天就将主权信用评级调至垃圾级，主权基金也彻底撤出。兰特兑美元汇率从2月的14.8一路跌到18-19区间。南非经济开倒车已是进行时，今年经济陷入衰退也是不可避免的事件。标银集团预计，南非经济在2020年将萎缩8.5%，这也是第一次世界大战以来南非经济下跌最大的一次。

南非经济下行已不是新鲜事。2000年到2008年，南非经济较快增长，进入了一段相当辉煌的时间。经济危机之后，南非增长速度逐渐下降。南非是目前非洲新冠疫情病例最多的国家之一。全国大封锁几乎覆盖经济所有层面。根据南非统计局调查，过半企业在无营收状态下只够维持三个月，近四成企业预计短期内将被迫裁员。即便在上一次金融危机时，情况也没有如此严峻。

需要指出的是，危机对就业的影响很可能是长期的。在2008年经济危机发生后，只有技术型人才的就业基本恢复到了危机前水平。半技能型和低技能型人才的岗位反而大幅下降。这可以给新冠疫情之后南非的发展做出参考。

考虑到前几年南非经济就已经增长乏力，拉马弗萨总统就任以来外界期待进行的改革也没有充分完成，南非政府手上工具充足程度也值得观察，这也导致南非的商业与消费者信心指数下滑到了近几年来的低点。根据公开资料显示，南非总体的财政缺口与付息水平均高于全球其它的新兴经济体，也高于新兴经济体的平均水平；此外，南非的税收水平本身也不低，调高增值税等传统手段会短期打压经济。在高额的债务以及低迷的GDP之间，南非如何维持自己的债务稳定，在不同的项目之间如何做出财政取舍，会是外界关注的重点。

为了提振经济，央行下调利率分担消费者压力，政府也宣布了大约5000亿兰特的刺激计划。这个刺激计划主要包括地方公共服务（如增加公共卫生支出、失业救济等），但也有相当的项目是对原有财政支出的重新调整，税收推迟（不是免除），债务担保（只有实际违约时才会产生真实的损失）等等。考虑到整个救济包占南非GDP的约10%，符合国际标准，我们认为目前的救助计划对财政的影响还比较有限。

标银集团认为，如果没有第二波、第三波疫情冲击，在2020年下跌8.5%之后，2021年南非经济可能会增长大约8%。南非储备银行、IMF等与标银集团的数据估计有所出入，但也认同2021年会有所反弹。这可能与低油价，而南非出口大宗商品产品价格稳定有关。

为实现经济的最终恢复，南非正在试图改善营商环境，减少企业运营的阻力，另外推动一些产业的进口替代，并改革国有企业。这些措施的落实存在难度——南非政府各个部门经常有表态不一致的时候，此外南非的债务已经很高，难以为相关项目筹措资金。

标银集团认为，如果南非需要提振经济，就需要进行改革，恢复市场信心，带动投入。同时，改革也可以减少政府对国企的救助资金，盘活财政。