6.43万吨！刚果金卡莫阿二季度铜产落地，采矿、电力、冶炼多维蓄力下半年增量

刚果金卡莫阿－卡库拉铜矿综合体位于卢阿拉巴省科卢韦齐附近，是艾芬豪矿业、紫金矿业、刚果金政府等共同持有的大型铜矿项目。艾芬豪矿业2026年7月8日透露，这个项目2026年二季度生产铜64,328吨。

▌64,328吨采用冶炼及可售产品口径

这次公告最容易混淆的是产品口径。二季度三个选厂共处理矿石297万吨，产出铜精矿含铜61,134吨；现场铜冶炼厂生产阳极铜62,072吨，卢阿拉巴铜冶炼厂代处理产生粗铜2,256吨，合计形成64,328吨阳极铜、粗铜或可售渣精矿口径产铜。

2026年起，卡莫阿－卡库拉产量已经转为冶炼及可售产品口径。与2025年精矿含铜口径对比时，先看产品形态，再看季度高低。

二季度产量低于一季度71,417吨，主要扰动来自卢阿拉巴铜冶炼厂停炉56天。该厂已于7月1日恢复正常运行。艾芬豪还披露，二季度末项目仍有约4万吨含铜库存，下半年计划去化最多1万吨，年末库存目标为2.5万至3万吨。

▌下半年补产要靠采矿率、冶炼和电力

艾芬豪维持2026年29万到33万吨铜产量指导。按上半年135,745吨计算，下半年还需生产154,255吨至194,255吨；按全年指导中位数310,000吨测算，下半年需生产174,255吨，比上半年高约28%。

补产安排已经写进矿山端。公司称，下半年卡莫阿矿山采矿率计划提高30%，达到每月70万吨，约合年化850万吨；95项目完成后，一期和二期选厂回收率计划从三季度起改善。

现场这座年产50万吨的铜冶炼厂当前约按60%设计产能运行，下半年的目标是每天约850吨阳极铜，折算年化约30万吨。完全达到设计产能的目标已经推迟到2028年，这意味着冶炼厂已经贡献产量，稳定满负荷运行还取决于精矿供应、设备状态和电力可靠性。

硫酸副产品也开始影响项目收益。二季度现场冶炼厂生产高强硫酸112,307吨，7月销售合同价格约每吨840美元，销售对象为刚果金铜带附近矿山。

电力也被单独拿出来审视。艾芬豪透露，现场光伏及电池储能设施正在调试，三季度完全爬坡后将提供60兆瓦连续基荷电力；两处设施总装机为433兆瓦峰值光伏，配套1,107兆瓦时储能。项目还计划在2027年底之前，把现场光储基荷电力提高到120兆瓦。

▌紫金是权益股东，中企要看后市场

艾芬豪一季度公告披露，卡莫阿－卡库拉由卡莫阿控股合资公司运营，艾芬豪矿业和紫金矿业各间接持有39.6%权益，刚果金政府持有20%，Crystal River持有0.8%。紫金矿业在该项目中的身份是权益矿股东。

此事重点落在下半年兑现能力，采矿率、冶炼、硫酸销售、电力自保和库存去化要同步跟上。收入、息税折旧摊销前利润、现金成本等财务口径，以艾芬豪7月29日二季度财报为准。

紫金和关注紫金的投资者，应盯权益贡献、现金成本、库存变化和下半年产量节奏。工程、设备、环保、能源服务企业，可以把机会放在冶炼后市场、酸厂运维、储能和停机风险管理上。

贸易和物流企业要按铜精矿、阳极铜、粗铜、硫酸分开评估仓储、通关、保险和危化品运输。

在刚果金做铜钴项目的中企，可以把卡莫阿－卡库拉当成一个参照样本。高品位矿山的收益，最终由矿石、政府持股、能源自保、本地冶炼、硫酸出路和透明披露共同决定。