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东非最大电信运营商Safaricom已从标准银行获得1.38亿美元(178亿肯尼亚先令)贷款,用于资助其埃塞俄比亚子公司的扩张计划。作为非洲资产规模最大的银行,标准银行(Stanbic)是此次贷款的唯一安排方和贷款方。Safaricom将把这笔资金投向埃塞俄比亚的数字基础设施和服务扩张。
这一进展正值Safaricom在其本土市场持续强劲增长之际。截至2025年7月，该公司在肯尼亚的用户数量已突破5000万。在2024财年，M-Pesa的收入增长了19.5%，达到1409亿肯尼亚先令（约合11亿美元），占总服务收入的三分之一以上，凸显了金融科技在Safaricom商业模式中的核心地位。在埃塞俄比亚，Safaricom也迅速崛起，成为一股不容小觑的竞争力量。到2025年中期，其活跃用户已超过1000万，平均每用户每月数据使用量达到6.5GB。
2025年12月4日，沃达康集团宣布大幅增持Safaricom股份，进一步巩固了这一发展势头，凸显了其对肯尼亚和埃塞俄比亚等东非市场的深化投入。此举反映出投资者对该地区电信市场潜力的信心日益增强。
在截至9月的六个月中,Safaricom在埃塞俄比亚的亏损有所减少,这促使其利润增长52.1%,达到427亿肯尼亚先令(3.3亿美元)。埃塞俄比亚的亏损从去年上半年的194亿先令下降59%至152亿先令。这在很大程度上受到比尔货币贬值的影响。Safaricom预计将在截至2027年3月的财年在该国实现盈利。
【简评】
Safaricom此次融资反映出东非数字经济的强劲增长潜力以及中国企业在该地区的机遇。埃塞俄比亚作为非洲第二大人口国,其1.3亿人口市场对数字基础设施和金融服务存在巨大需求。然而,Safaricom与国有Ethio Telecom的竞争暴露出新兴市场准入壁垒问题——这一现象对有意进入非洲市场的中国企业具有警示意义。中国在移动支付、5G基建和数字金融领域拥有成熟技术和经验,可通过技术输出、设备供应或合作运营模式参与埃塞俄比亚数字化转型,但需充分评估政策风险和本地化竞争策略,避免遭遇类似的市场准入限制。
2.肯尼亚央行连续9次降息，释放21.5亿美元私营部门信贷
肯尼亚中央银行在过去15个月中连续八次降息,已从商业银行中挤出2779亿肯尼亚先令(21.5亿美元),投向经济生产部门。监管机构还威胁对不服从货币政策方向的贷款机构实施金融制裁。
在货币政策宽松后,商业银行对私营部门的额外贷款仅占银行对私营部门贷款总额的6.85%——截至2025年11月估计为4.05万亿肯尼亚先令(313.9亿美元)。
央行披露显示,贷款机构对私营部门的贷款总额从2024年8月的3.77万亿先令(292.2亿美元)增长7.35%(2779亿先令)至2025年11月的4.05万亿先令(313.9亿美元)。
在此期间(8月至11月),肯尼亚央行实施了八次连续政策利率削减,将基准贷款利率从2024年8月的13%下调375个基点至2025年10月的9.25%。12月9日,监管机构进一步将政策利率下调25个基点至9%,这是连续第九次降息,旨在促进家庭和企业支出并刺激经济活动。
这意味着肯尼亚央行已将利率从去年8月的13%累计下调400个基点至目前的9%。
银行在2025年9月底的平均贷款利率为15.07%,从年初的17.22%下降,降幅与肯尼亚央行从2024年8月开始的八次连续降息(从13%)相符。平均贷款利率在2025年11月进一步下降至14.9%,10月为15%。
肯尼亚央行一直在向银行施压,要求其根据基准贷款利率的下调降低贷款利率,以刺激私营部门贷款,从而推动经济扩张。到2024年6月,私营部门信贷增长已放缓至五年来的最低水平,增长4%,与年初相比大幅下降,当时2023年12月的增长率为13.9%。
在2024年初收紧货币政策后,肯尼亚央行从2024年8月开始放松利率以促进经济活动。之前的加息导致私营部门信贷放缓,达到多年来最慢的步伐,受到可支配收入减少和企业现金流问题的影响。例如,2024年7月和8月,肯尼亚商业银行对私营部门的贷款显著放缓,7月约为3.7%,8月增长率为1.3%,受到高利率、先令走强(影响外币贷款)以及企业和家庭借款需求减少的影响。
截至2025年11月,银行业不良贷款(NPL)总额与贷款总额的比率为16.5%,低于10月的16.7%和8月的17.6%。根据肯尼亚央行的数据,采矿和采石、能源和水、个人/家庭以及运输和通信部门的不良贷款有所减少。银行继续为不良贷款提供充足拨备。
【简评】
肯尼亚央行激进的货币宽松政策体现了非洲国家在平衡经济增长与金融稳定之间的艰难抉择,对中国企业在东非的布局具有重要启示。从积极方面看,连续降息释放的21.5亿美元信贷为基建、制造业和消费领域创造了融资窗口,这对计划在肯尼亚投资的中国企业(特别是基建承包商、制造业和零售企业)而言是难得的融资环境改善期。中国企业可以利用这一时机,通过当地银行获得更低成本的项目融资,或与肯尼亚合作伙伴共同申请贷款推进投资项目。但同时需警惕两大风险:一是16.5%的高不良贷款率反映出当地企业偿债能力脆弱,中国企业在选择本地合作伙伴时需格外审慎评估其财务健康状况;二是央行威胁”三倍罚款”的强硬态度显示政策执行力度加大,但也暴露出银行惜贷的深层原因——经济基本面的脆弱性,这提醒中国企业需对肯尼亚宏观经济前景保持谨慎,避免过度乐观。
3.尼日利亚即时支付规模超越肯尼亚，数字金融格局生变
作为移动支付的“发源地”,肯尼亚长期以来在大众即时支付的发展中保持领先地位。但去年,西非国家尼日利亚戏剧性地改变了这一平衡,其实时支付系统转移的价值大幅增加。
肯尼亚通过即时支付系统(包括银行间系统Pesalink和移动支付系统)转移的价值超过其国民总收入(GNI)的200%,多年来一直是非洲大陆银行和移动支付平台实时支付量和价值的领导者。即时支付是指资金从一个账户实时转移到另一个账户的交易,资金在几秒钟内到账并立即可用。它们通过银行渠道和移动支付系统运行。
根据泛非金融普惠智库AfricaNenda基金会的最新《非洲包容性即时支付系统状况》报告,去年肯尼亚人在即时支付平台上转移的价值相当于该国GNI的242%,略低于2023年的262%。
然而,尼日利亚在2024年大幅增长,这是在引入非洲首个央行数字货币eNaira和数字支付激增之后实现的。通过其即时支付系统转移的交易价值达到GNI的403%,标志着该国实时支付格局的重大飞跃。
AfricaNenda副首席执行官兼报告作者之一Sabine Mensah表示:”百分比越高,通过即时支付系统处理的价值就越多,表明其对经济的相对价值。”
尼日利亚中央银行积极推动无现金交易,而商业银行则大力投资支持高价值即时转账的平台。这推动了实时数字活动的激增,与肯尼亚更成熟的生态系统形成对比,后者在多年广泛采用移动支付后增长已趋于稳定。
肯尼亚的移动支付即时支付系统目前处于包容性成熟度的基本水平,仅具有最低限度的渠道和用例多样性。这使得终端用户成本高昂,并且难以与其他支付系统集成。尼日利亚的eNaira和移动支付系统也属于这一类别。
【简评】
尼日利亚在即时支付领域对肯尼亚的反超,揭示了非洲数字金融竞争的新动态。对中国企业而言,这意味着三大机遇:一是尼日利亚作为非洲最大经济体和人口大国(超过2亿人口),其数字支付市场的爆发性增长为中国支付技术、区块链和金融科技解决方案提供了广阔空间;二是肯尼亚虽增速放缓但基础扎实,中国企业可帮助其提升系统互操作性和降低用户成本,从而在成熟市场中寻找升级商机;三是报告提到乌干达和坦桑尼亚也进入”GNI 100%俱乐部”,东非共同体的数字支付一体化趋势为中国企业提供了区域性解决方案的市场需求。中国在移动支付(如支付宝、微信支付)和央行数字货币(数字人民币)领域的成熟经验,可通过技术输出、合资企业或平台合作等方式深度参与非洲数字金融革命。
4.坦桑尼亚Amsons集团收购肯尼亚水泥巨头后进军电力市场
坦桑尼亚企业集团Amsons集团在完成对Bamburi水泥和东非波特兰水泥(EAPC)的数十亿先令收购后,正寻求在肯尼亚建设发电厂。这家由坦桑尼亚大亨Edhah Abdallah Munif拥有的公司表示,将进入肯尼亚的大规模发电领域。
然而,Amsons集团尚未透露是否将建立生产厂或收购现有厂的股份。其宣布对肯尼亚感兴趣之际,Amsons敲定了一项6亿美元(774亿先令)的协议,在赞比亚建立一座1吉瓦或1000兆瓦的太阳能发电厂,并表示肯尼亚现在是其他发电厂的目标市场之一。
Amsons集团对肯尼亚市场表现出日益增长的兴趣,其最初重点是建筑行业。该集团上个月完成了对EAPC 68.7%控股权的收购,距离Amsons完全收购Bamburi仅一年时间,收购价为236亿先令。该公司通过其子公司Kalahari水泥,上个月购买了国家社会保障基金在EAPC的27%所有权,加上其早前在该水泥公司收购的41.7%股份。Amsons以每股65先令或总计235亿先令的价格完全收购了Bamburi水泥。Bamburi最初由瑞士跨国公司Holcim通过两家投资公司多数持有,合计持股58.6%。
肯尼亚的目标是到2032年产生额外的10000兆瓦电力,以满足急剧上升的需求并减少对从埃塞俄比亚和乌干达进口的依赖。2018年至今年,高峰电力需求增加了637兆瓦,但发电量的增加并未与之匹配,主要是由于新电力交易的冻结。2018年实施的冻结于上个月被议会解除,为Amsons集团等新投资者的进入铺平了道路。肯尼亚电力公司目前正在与各电力生产商谈判,这些生产商的总发电能力为1112兆瓦。谈判处于不同阶段,该公用事业公司渴望加快新厂的入网。
【简评】
Amsons集团”水泥+电力”的产业协同模式值得借鉴——收购建材企业后进军能源基建,既能为自身水泥业务提供稳定电力供应并降低成本,又能抓住东非电力缺口(肯尼亚需新增1万兆瓦装机容量)的巨大商机。中国企业在非洲同样可以采用”产业链垂直整合”策略,将制造、能源、基建等业务打包布局,形成规模效应。另外,Amsons在赞比亚投资6亿美元建设1吉瓦太阳能电厂的举动,凸显了东非和南部非洲可再生能源市场的吸引力。中国作为全球最大的光伏设备制造国和新能源技术输出国,可通过EPC总承包、设备供应、技术合作或股权投资等方式深度参与该项目及类似机会。第三,肯尼亚解除2018年以来的新电力项目冻结,为外资进入打开政策窗口,中国电力企业应抓住这一时机,与当地政府和企业洽谈PPP或BOT模式的电站项目。需注意的是,Amsons同时布局太阳能和煤电,反映出非洲国家能源转型中”清洁能源与传统能源并存”的现实——中国企业在推广绿色技术的同时,也需务实评估当地电网稳定性需求,提供混合能源解决方案。
5.南非43类职业月薪超全国平均水平 金融和公用事业领跑
南非统计局最新的季度就业调查(QES)显示,南非第三季度的平均月薪增至29490兰特,较第二季度修订后的29402兰特(此前为29290兰特)增长0.3%。
统计局指出,2024年9月至2025年9月期间,支付给员工的平均月收入同比增长4.3%。支付给员工的总收入从2025年6月的9900亿兰特增加107亿兰特或1.1%,至2025年9月的略高于1万亿兰特。
支付给员工的基本工资/薪金从2025年6月的9034亿兰特增加78亿兰特或0.9%,至2025年9月的9112亿兰特。支付给员工的奖金从2025年6月的567亿兰特增加62亿兰特或10.9%,至2025年9月的629亿兰特。支付给员工的加班费从2025年6月的299亿兰特减少33亿兰特或11.1%,至2025年9月的266亿兰特。
最高平均值是从事金融中介及相关活动的人,月薪75206兰特。其次是从事电力、燃气、蒸汽和供水的人,平均收入为每月63778兰特。公用事业工资通常相当稳定地位居该国薪酬最高的工作之列。其他高薪工作包括从事计算机和相关商业服务、航空运输以及卫生和社会工作的人员。
看看名单的另一端,在酒店和餐馆工作的人跌至名单底部,平均每月收入11873兰特。服装和针织纺织品制造业的工人收入高于酒店工人,平均月薪为12035兰特。
【简评】
金融中介位居薪酬榜首,反映出南非作为非洲金融中心和基础设施相对完善国家的经济特征。这对中国金融机构(如银行、保险、资管公司)和能源企业(如国家电网、南方电网、电力设备制造商)在南非拓展业务时,需做好支付具有竞争力薪酬以吸引当地高端人才的预算准备。同时,计算机和商业服务行业的高薪,显示南非在非洲IT和数字化服务领域的领先地位,中国科技企业(如华为、中兴、阿里云、腾讯等)可以在南非设立区域研发中心或服务中心,利用当地技术人才辐射整个非洲市场。,4.3%的年度薪酬增速在高通胀环境下实际购买力增长有限,加之奖金增长10.9%而加班费下降11.1%,暗示企业更倾向通过激励而非加班来提升生产率,中国企业在南非运营时应借鉴这一趋势,建立更符合当地劳工文化的绩效管理体系。
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张泰伦｜好望观察创始人