1月21日晚间，金诚信公告称，拟新设境外全资子公司以1美元收购Konnoco (B) Inc.持有的LCML80%股权，后者拥有Lubambe铜矿，并以1美元收购LCHL向LCML提供的8.57亿美元贷款所形成的债权。
此前，金诚信已完成了两岔河磷矿、刚果（金） Dikulushi铜矿等多个矿产收购项目。
海外铜矿收购热潮不停
随着铜矿成为市场追逐的热点，中国矿企正不断向海外布局。公开资料显示，中国铝业集团有限公司、紫金矿业集团股份有限公司、中国五矿集团有限公司等企业正逐渐成为全球重要的铜矿生产商。
其中，率先进入全球铜矿开发第一方阵的紫金矿业，旗下的卡莫阿―卡库拉铜矿拥有铜资源量4359万吨，平均品位2.53%；二期工程已于2022年3月投产，产能提高至920万吨／年，实现年产铜超过45万吨，目前是全球第四大产铜矿山；预计三期工程建成后，最高年产铜量将达80万吨以上，成为全球第二大产铜矿山。
根据中国有色金属工业协会不完全统计，截至2022年底，我国在海外实施的铜矿项目超过50个，控制铜资源量超过1.8亿吨，其中权益资源量达到1.4亿吨，控制的铜精矿权益产能超过200万吨。
刚刚过去的2023年，中国矿企同样步履不停。2023年8月，铜陵有色金属集团控股有限公司斥资66.7亿元收购控股股东旗下世界特大型铜矿——厄瓜多尔米拉多铜矿。公开资料显示，米拉多铜矿探明加控制的铜金属量超600万吨，实际开采品位0.6%，将分两期开发。目前一期满产，年产铜12.1万吨，净利润达18.4亿元；二期项目2025年下半年投产，预计年产铜超14万吨。米拉多铜矿满产后，有望跻身全球前20大铜矿山，铜陵有色也将成为A股铜上市公司铜产量前三名。
2023年12月27日，五矿资源有限公司公告称，拟以18.75亿美元价值收购位于非洲博茨瓦纳的Khoemacau铜矿。该项并购计划将于2024年上半年完成。Khoemacau铜矿资源储量包括640万吨铜金属和2.63亿盎司银金属，目前，该矿已具备年产6万吨铜精矿含铜和160万盎司银精矿含银的能力，有望在短期内扩产至13.5万-15.5万吨铜精矿含铜。
金诚信此次收购的Lubambe铜矿规模更大，其矿权面积5813.04公顷，矿权有效期至2033年4月28日。截至2023年9月30日，Lubambe铜矿资源量（探明+控制+推断）为8660万吨，铜品位1.95%，酸溶铜0.35%。据公司测算，技改优化后，Lubambe矿山可实现项目年均铜精矿产量为7.75万吨，铜精矿含铜金属量为3.25万吨。
我国铜资源供需不匹配
海外铜矿收购热潮的背后，主要在于我国铜资源的供需不匹配。
作为战略性矿产资源，目前铜广泛应用于电力电气、电子设备、空调制冷等各个领域。尤其是双碳目标下，我国能源结构经历深刻调整，新能源汽车和清洁能源发电端的用铜量也迅速增长。Mysteel数据显示，2022年中国精炼铜消费量为1402.66万吨，2023年预计达到1470.33万吨，占全球总消费量55.48%。其中，电力电网领域的铜消费占比50%。
与需求持续增长相对应的，是我国铜供应量并不充足。公开资料显示，全球铜矿已探明的资源储量为9.8亿吨。其中，智利、澳大利亚、秘鲁的铜储量分别为2亿吨、9300万吨、7700万吨，分别占比21.5%、11.1%、10.3%；而中国铜储量只有2600万吨左右，占比3%，居于全球第九位。
受制于供需矛盾，我国铜资源对外依存度居高不下。根据中国海关总署统计数据，我国铜精矿进口常年保持增长趋势，2017-2021年的年均增速为7.9%。2022年，我国铜精矿进口量达到2527万吨，同比增长8%，创下历史新高。
但仅靠进口，并不能高枕无忧。据中辉期货测算，如果以国内铜精矿为原料，在不计算硫酸等副产品的收益下，国内精铜矿平均冶炼成本约为2.5-3万；如果以进口铜精矿为原料，其成本还需要受到LME铜现货价格、人民币汇率等多个因素影响，远远超出原有成本。
受劳资纠纷、需求波动的影响，2023年铜价虽波动明显，但总体呈上升趋势。据伦敦金属交易所统计，截至2023年12月30日，LME期铜报8559美元/吨,2023年累计上涨超2.23%。
而基于对多种宏观因素的预期，目前市场仍看好铜在未来两年的表现。据CNBC报道，有分析师预测，随着市场对铜需求的增加，到2025年，铜价或将飙升75%以上。
海外布局风险尚存
中国矿产资源国际化日趋成熟，而海外铜矿布局依旧面临着不少风险。
2019年底，江西铜业集团有限公司耗资11.16亿美元，持有加拿大第一量子矿业有限公司（下称“第一量子”）18.01%的股权，完成间接控股科布雷铜矿在内的多个世界级铜矿，旨在保障中国铜矿进口安全。2023年11月28日，巴拿马宣布关闭科布雷铜矿（Cobre Panama），原因是此前巴拿马政府与第一量子签订的巨型铜矿运营合同违宪。截至2022年，该铜矿年产铜35万吨，约占世界铜产量1%。
除政策变动外，全球地缘政治风险与财税风险也在持续增加，尤其是拉美地区风险事件不断。当前，秘鲁仍处于前总统佩德罗·卡斯蒂略被罢免引发的局势动荡中，尽管政府宣布全国进入紧急状态，抗议者仍封锁了国内多条主要道路，其中五矿资源投资的LasBambas铜矿再次面临扰动，并极有可能影响该公司产量。
另有业内人士提示，从开采商的角度来看，对铜矿的投资可能需要数年时间才能得到回报。公告显示，此次金诚信收购的Lubambe铜矿设计规模为250万吨/年，但一直没有达产。据初步估算，要完成技改达产，项目爬坡期投资为11445.13万美元，维持运营投资19013.87万美元；生产期内平均的现金成本为83.75美元/吨。
据金诚信测算，按照铜价8300美元/吨，排产期14年计算，项目年均利润总额1588.15万美元，税后利润1268.82万美元；税后财务净现值（i=10%）为8419.10万美元，税后财务内部收益率17.36%，税后投资回收期7.40年。
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张泰伦｜好望观察创始人